Divisas: por qué cambia el dólar
El mercado de divisas es el mayor del mundo por volumen. Aunque nunca compres una moneda para especular, te afecta: en el precio de lo importado, en tus viajes y en cualquier inversión fuera de tu moneda.
Cómo leer un tipo de cambio
Un par como EUR/USD = 1,10 se lee así: 1 unidad de la primera moneda (la base) vale 1,10 unidades de la segunda. Si pasa a 1,20, el euro se ha fortalecido y el dólar, debilitado. Para saber cuánto vale un dólar en euros, se invierte: 1 / 1,10 ≈ 0,91 €.
Como en la bolsa, hay un precio de compra y uno de venta. Los bancos y las casas de cambio cobran sobre todo a través de esa horquilla, y suele ser mayor en el aeropuerto que en los grandes mercados. La comisión «cero» puede esconder un cambio peor.
Qué mueve una moneda
| Factor | Efecto habitual en la moneda |
|---|---|
| Tipos de interés altos respecto a otros países | Atrae capital: tiende a fortalecerla |
| Inflación persistentemente alta | Pierde poder de compra: tiende a debilitarla a largo plazo |
| Exportar más de lo que se importa | Hay más demanda de esa moneda |
| Inestabilidad política o dudas sobre la deuda | El capital huye: la debilita |
| Miedo global | Suele fortalecer las monedas refugio, como el dólar o el franco suizo |
A corto plazo, ninguna de estas reglas es fiable: las divisas son difíciles de predecir incluso para los profesionales. Fíjate en el euro frente al dólar: según los tipos de referencia del BCE, bajó hasta cerca de 0,83 en 2000, rozó 1,60 en 2008 y cayó por debajo de 1 en 2022.
La idea de la paridad de poder adquisitivo
La paridad de poder adquisitivo (PPA) sostiene que, a muy largo plazo, los tipos de cambio tenderían a igualar el precio de una misma cesta de productos entre países. Es la idea detrás del famoso índice Big Mac de la revista The Economist. Una moneda con mucha más inflación que otra tiende a depreciarse frente a ella. Sirve como brújula para décadas, no para saber qué pasará el mes próximo.
Sistemas de cambio
| Sistema | Cómo funciona | Ejemplo |
|---|---|---|
| Flotación | El mercado fija el precio, aunque el banco central pueda intervenir | Euro, dólar, yen |
| Tipo fijo o caja de conversión | Se fija el cambio frente a otra moneda | Dólar de Hong Kong, ligado al dólar de EE. UU. desde 1983 |
| Dolarización | Se adopta directamente otra moneda | Ecuador (2000), El Salvador (2001) |
| Unión monetaria | Varios países comparten una moneda | Zona euro |
Un tipo fijo da estabilidad, pero solo mientras se pueda defender. El sistema de Bretton Woods, que desde 1944 ligaba las grandes monedas al dólar y este al oro, se rompió cuando EE. UU. suspendió la convertibilidad del dólar en oro en 1971. Y el 15 de enero de 2015, el banco central suizo abandonó por sorpresa su cambio mínimo frente al euro: el franco se disparó en minutos.
Cómo afecta a tus inversiones
| Si tu moneda… | Se fortalece | Se debilita |
|---|---|---|
| Viajar fuera | Más barato | Más caro |
| Productos importados | Más baratos | Más caros |
| Tus inversiones en otra moneda | Valen menos en tu moneda | Valen más en tu moneda |
| Empresas exportadoras de tu país | Suelen sufrir | Suelen beneficiarse |
Mito: Una moneda fuerte es siempre buena señal para un país. Realidad: Abarata importaciones y viajes, pero encarece sus exportaciones, y puede perjudicar a la industria. Por eso no hay un «valor correcto» que beneficie a todos.
“Compré un fondo global y un año subió un 12 %. Mirando mi cuenta en euros solo había ganado un 4 %. Pensé que era un error, hasta que vi que el dólar había caído frente al euro. El fondo iba bien; la divisa se llevó parte de la ganancia.”
— Iván, 35 (ejemplo inventado)Para saber másCobertura de divisa: qué es y cuánto cuesta
Un fondo con cobertura de divisa (hedged) usa contratos para neutralizar la mayor parte del movimiento de la moneda. A cambio, tiene un coste o una ganancia que depende, sobre todo, de la diferencia de tipos de interés entre las dos monedas.
El motivo es la paridad de tipos de interés. El tipo de cambio a plazo (forward) se fija para que no haya ganancia sin riesgo: forward = cambio de hoy × (1 + tipo de la segunda moneda) / (1 + tipo de la primera).
Ojo: el forward no es una predicción de hacia dónde irá el cambio, sino el resultado de un cálculo de tipos. En acciones a largo plazo, muchos inversores no cubren porque la divisa añade relativamente poco riesgo frente al de la bolsa y la cobertura tiene coste. En bonos, en cambio, es más frecuente: el movimiento de la moneda puede ser mayor que la propia rentabilidad del bono.
Para llevarte
- EUR/USD = 1,10 significa que 1 euro vale 1,10 dólares; la primera moneda es la base.
- Lo mueven los tipos, la inflación, el comercio y la confianza, pero a corto plazo es muy difícil de predecir.
- Invertir en otra moneda añade un riesgo: tu resultado es el del activo más el de la divisa.
- Los tipos fijos dan estabilidad hasta que dejan de poder defenderse.
- La cobertura de divisa reduce ese riesgo a un coste ligado a la diferencia de tipos.
