Los índices: cómo se construye el termómetro
Cuando una noticia dice «la bolsa ha subido un 1 %», casi siempre habla de un índice: una cesta de empresas elegidas con unas reglas, cuyo valor se calcula a partir de sus precios. Los índices sirven para tres cosas: medir cómo va un mercado, comparar si un gestor lo ha hecho bien y, cada vez más, para que los fondos los copien.
| Índice | Qué mide | Cómo pondera |
|---|---|---|
| S&P 500 | Unas 500 grandes empresas de EE. UU. | Capitalización (free float) |
| Dow Jones Industrial Average | 30 grandes empresas de EE. UU. | Precio de la acción |
| Nasdaq 100 | 100 grandes empresas no financieras del Nasdaq, sobre todo tecnológicas | Capitalización modificada |
| MSCI World | Grandes y medianas empresas de países desarrollados | Capitalización (free float) |
| MSCI ACWI | Países desarrollados y emergentes | Capitalización (free float) |
| MSCI Emerging Markets | Grandes y medianas empresas de países emergentes | Capitalización (free float) |
| Euro Stoxx 50 | 50 grandes empresas de la zona euro | Capitalización (free float) |
| IBEX 35 | 35 empresas más negociadas de la bolsa española | Capitalización (free float) |
| S&P/BMV IPC | Principales empresas de la bolsa mexicana | Capitalización (free float) |
| FTSE 100 | 100 grandes empresas de la bolsa de Londres | Capitalización (free float) |
| Nikkei 225 | 225 empresas japonesas | Precio de la acción |
Así han evolucionado tres de los grandes índices. Elige uno:
Ponderar por capitalización
En la mayoría de índices cada empresa pesa según su capitalización (normalmente solo la parte del free float). Es la ponderación por capitalización. Tiene una ventaja importante: si la copias, no tienes que comprar ni vender cuando los precios se mueven, porque los pesos se ajustan solos. Por eso es barata de replicar.
El rendimiento del índice es la media de los rendimientos de sus empresas, ponderada por su peso. Ejemplo inventado: un índice de tres empresas que pesan 60 %, 30 % y 10 %.
| Empresa | Peso | Rendimiento del día | Aportación |
|---|---|---|---|
| Grande | 60 % | +10 % | +6,0 puntos |
| Mediana | 30 % | −5 % | −1,5 puntos |
| Pequeña | 10 % | +20 % | +2,0 puntos |
| Índice | 100 % | +6,5 % |
El problema de la concentración
Ponderar por tamaño significa que, si unas pocas empresas crecen mucho, acaban dominando el índice. En los últimos años, las diez mayores empresas del S&P 500 han llegado a pesar más de un tercio del índice, y EE. UU. ha superado el 70 % del MSCI World (según las fichas de S&P Dow Jones Indices y MSCI; estas cifras cambian cada mes). Quien compra «el mundo» con un fondo indexado está, en la práctica, muy expuesto a EE. UU. y a un puñado de gigantes tecnológicos.
Mito: Si el índice sube, a la mayoría de sus empresas les va bien. Realidad: El índice es una media ponderada. Puede subir aunque más de la mitad de sus empresas bajen, si las más grandes suben mucho. Para ver lo que pasa «por debajo» se miran datos como cuántas empresas suben y cuántas bajan.
Índice de precio o de rentabilidad total
La mayoría de índices que salen en las noticias son de precio: no suman los dividendos. Cuando una empresa reparte un dividendo, su acción baja más o menos en esa cantidad, y el índice de precio lo refleja como una bajada. Un índice de rentabilidad total supone que los dividendos se reinvierten. A lo largo de décadas la diferencia es enorme. El DAX alemán es una excepción conocida: su versión principal ya es de rentabilidad total. El IBEX 35 tiene una versión aparte «con dividendos».
Las reglas: quién entra y quién sale
Cada índice tiene un reglamento y, a veces, un comité. Se revisan cada cierto tiempo: entran empresas que han crecido y salen las que se han quedado pequeñas o han dejado de cumplir los requisitos (tamaño, liquidez, beneficios en algunos casos). Esto tiene dos consecuencias. Primera: los índices se «renuevan solos» y las empresas que fracasan salen. Segunda: cuando se anuncia que una empresa entra en un índice muy seguido, los fondos que lo copian tienen que comprarla, y eso puede mover su precio.
También importa la moneda. El S&P 500 se calcula en dólares. Si inviertes en euros o en pesos, tu resultado depende también de cómo se mueva el tipo de cambio. Muchos proveedores publican el mismo índice en varias monedas.
Para saber másPonderar por precio: el caso del Dow Jones y el Nikkei
El Dow Jones Industrial Average y el Nikkei 225 ponderan por precio de la acción, no por tamaño. Una acción que cotiza a 300 $ pesa diez veces más que una de 30 $, aunque la segunda empresa sea mucho mayor. Es un método histórico, de cuando los índices se calculaban a mano.
| Acción | Precio | Rendimiento | Precio nuevo |
|---|---|---|---|
| A | 300 | +10 % | 330 |
| B | 50 | −5 % | 47,50 |
| C | 10 | +20 % | 12 |
| Suma | 360 | 389,50 |
Con las mismas subidas del ejemplo anterior, el índice ponderado por precio sube 389,50 / 360 − 1 ≈ +8,2 %, porque manda la acción más cara, no la más grande. Por eso un split (dividir cada acción en varias más baratas) cambia el peso de una empresa en el Dow sin que la empresa cambie nada.
Otras formas de ponderar. Los índices equiponderados dan el mismo peso a cada empresa y obligan a reequilibrar a menudo. Los fundamentales ponderan por ventas o beneficios. Los de factores eligen empresas por características como el tamaño, el valor o la baja volatilidad. Ninguno es mejor siempre: cada uno da una exposición distinta.
Los fondos indexados y muchos ETF copian un índice. Elegir uno es, en el fondo, elegir un índice: qué países, qué empresas, qué ponderación y en qué moneda.
Para llevarte
- Un índice es una cesta con reglas; la mayoría pondera por capitalización del free float.
- Rendimiento del índice = suma de peso × rendimiento de cada empresa.
- La ponderación por tamaño concentra: unas pocas empresas y países pueden dominar.
- Los índices de precio no incluyen dividendos; compara fondos con índices de rentabilidad total.
- Dow Jones y Nikkei ponderan por precio: manda la acción más cara, no la empresa más grande.
